ゴールド下落&銀行危機リスク緩和で株価回復

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FRB利下げ観測で市場の秩序回復

今月は銀行システムの危機が経済に深刻な影響を与えないよう、規制当局が抑えようと躍起になるなど、世界市場にとっては混乱の月となりました。

FRBは問題を抱える銀行のための金融融資プログラムを展開して、米国財務省は預金者へ無制限の連邦保証を検討し始めました。

その一方で、スイス国立銀行はUBSによるクレディ・スイス買収の調整の一端を担いました。

これらの強硬な政策対応はFRBによる夏もしくは秋までの利下げ観測の高まりとともに、少なくても現段階では、金融市場の秩序回復に役立っている模様です。

市場は基本的に今週水曜日のFRB政策会合にて、最後の利上げを予想している状況であり、その後は利下げを開始すると見受けられます。

FRB利上げ観測の修正は、銀行がバランスシート保護のために貸し出しを縮小するとの期待を反映している表れと言えます。

貸し出しの縮小は、FRBがインフレ抑制のために最優先とする課題でした。

問題となるのは、米経済データが相変わらず堅調な数値を示しているので、FRBが利上げをこのまま進めるべきか、一時停止すべきかについて板挟みとなっていることでしょう。

株式市場回復もゴールド下落

FRB利下げ観測は、本質的にお金の価格である米国の利回りを押し下げているので、その代わりに、ハイテク株から仮想通貨までリスク資産が急騰したことで、その恩恵を享受しています。

金利に鋭敏なナスダックは先週の安値から6%も上昇しており、Googleやエヌヴィディアといったハイテク大手が株価上昇を牽引し続けています。

銀行セクターの危機に際して、株価が上昇してる現象は稀有なように見えますが、これは利回りの低下が影響していることが理由でしょう。

しばらくの間、市場は金利の低下によって、問題を抱えた経済と企業収益にどのような影響を及ぼすかを判断するため、FRB利下げ観測が材料視されるでしょう。

昨日のゴールドは一時1オンス2,000ドルを超えて上昇しましたが、現在は下落しています。

米ドル安と安全資産への需要拡大もゴールド上昇につながりましたが、米利回りの回復とともに、今日は勢いを失っている模様です。

明日のFRB政策発表によって、ゴールド価格がどのようになるか注目が集まります。

米ドルに圧力

銀行破綻からのリスクにもかかわらず、米ドルはここのところ圧力を受けており、これまでの銀行セクターの信頼危機で受けた安全資産へのリスク回避の流れを促進することができていないように見受けられます。

理由は、利下げ観測のなか、FRBがドルスワップ協定を通じた流動性供給で他の中央銀行との協調を発表したことが反映している可能性が高いでしょう。

明日のFRB政策発表では、今のところ利上げが予測されていますが、まだ疑念の余地は残ります。

FRBが先週のECBと同じようにインフレ抑制のために金利を引き上げ、銀行を巡るリスクが悪化したとしたら、それに対処する策を準備しているかが焦点となるでしょう。

年末までの最終レートについては、5%以上に達するというFRBの金利予測と4%前後に留まるとの市場の予測には大きな乖離が生じています。

そのため、FRBが今年の金利見通しを5%近くまで引き上げて、利下げ観測を後退させたとしたら、米ドルは復活する可能性もあると言えます。